工业投资是促进工业产业升级、优化生产力布局、提高工业经济发展水平和质量的主要手段。一方面，不同的工业发展模式需要不同的工业投资模式来支撑和对应。另一方面，工业投资结构和投资效率又直接影响工业发展模式和效率。近几年来，在经历多年低位增长后，浙江工业性投资出现一定程度的回升，但工业投资效率却明显下滑，工业增加值增速处于全国最后几位。浙江工业投资总量和山东、江苏等省的差距不断扩大，工业投资效率等原有的优势也已荡然无存，工业经济在全国的地位受到前所未有的严峻挑战。在当前产业转型升级的大背景下，深入研究浙江工业性投资的发展状况，尤其是近些年工业投资效率变动趋向及其对我省经济发展产生的重要影响等问题变得非常必要。通过对这些问题的研究，揭示我省工业性投资效率下滑明显的本质，对于当前形势下提高投资效率以及为浙江经济发展方式转变提供依据，具有较强的现实意义。

一、浙江工业性投资发展历程及现状

改革开放以来，浙江经济总量快速扩大，地区生产总值跃居全国第四位，产业结构不断调整优化。2012年，浙江工业增加值为15338亿元，占地区生产总值的44.2%。从工业增加值比重变化曲线看，1999年前基本呈现上升的态势，此后占比下降，虽在2002-2007年间有过一段时间的回升，但总体向下的态势并没有根本性转变。这一方面表明我省服务业发展迅速，三次产业结构在不断优化调整，但是2007年以来占比出现较大幅度回落也表明目前我省工业经济面临较大的困难。从当前我省工业经济发展的历史阶段看，这种大幅下滑也有其中的不合理性。总的说来，目前工业经济保持相对稳定增长对于浙江经济的转型升级，发展方式转变具有重要的意义。从浙江工业经济发展的历史经验看，保持工业投资的合理增长就是工业经济的稳定发展与加快产业结构调整的重要支撑。

图1 1978年以来浙江工业增加值占地区生产总值比重变动情况（%）

（一）工业性投资发展现状及回顾

改革开放以来，浙江工业性投资规模迅速壮大。2012年，浙江工业投资6066亿元，是2003年的3.4倍，年均增长14.6%。从工业投资增速看，2003年以来，浙江工业性投资增速不断下滑，至2010年到达历史性低点，此后受浙江扩大有效投资等相关政策的影响，工业性投资增长出现明显回升。但是从全国范围看，这一平均增速和全国平均水平还有比较大的差距。从2003年以来工业投资占固定资产投资的比重变动情况看，2007年以前年份基本呈现上升的态势，而此后，随着经济转型升级的进程，浙江服务业投资力度逐步加大，工业投资占比不断下降，2012年占比仅为35.4%，比2007年回落达11.4个百分点。

表1 2003年以来浙江工业投资占固定资产投资比重变动情况

（二）工业性投资构成演变历程

工业性投资主要由采矿业、制造业、电力燃气和水的供应业三大部门组成。从表2可以看出，浙江采矿业投资所占比重一直较低，尽管近几年有所提高，但最高的2012年也仅有0.54%；制造业投资比重先由2003年的86.2%下降到2005年的80.5%后，2006年出现回升，到2012年比重上升到87.5%；而电力燃气和水的生产和供应业投资比重的变动情况却和制造业相反，比重先由2003年的13.4%上升到2005年的19.2%，2006年开始逐渐下降，2012年为12.0%。总的来看，浙江制造业投资占工业投资比重一直保持在80%以上。

表2 2003年以来浙江省工业性投资构成变动情况

2012年，浙江制造业投资5305亿元，是2003年的3.5倍，年均增长14.8%。装备制造业投资增长较快。2012年装备制造业投资2506亿元，2004年以来年均增长达20.6%，明显高于工业和制造业投资增速。在装备制造业中，电器机械及器材制造业、通用设备制造业投资分别以10.3%和9.8%的比重占据各行业投资的前2位，均比2003年有了显著提高（相关数据见附录表1）。受产业结构优化调整的影响，传统工业行业投资发展各有异同。其中，纺织业投资占比回落明显，由2003年的18.5%回落到2012年的8.0%，而化学原料和化学制品制造业投资占比仍有所提高。重点发展的食品业、皮革皮毛羽毛及其制造业等轻工业投资也保持了一定的规模和增速，投资发展态势平稳。化学纤维制造业、非金属矿物制品业等“双高”行业投资所占比重出现一定程度的下降，工业投资结构有所优化调整。

（三）工业性投资构成的国际和国内比较

与全国平均水平相比，浙江采矿业投资所占比重远远低于全国平均水平；制造业投资比重超过85%，明显高于80.6%的全国平均水平；电力燃气和水的生产和供应业投资所占比重与全国平均水平相比略高。

与部分经济发展程度相似省份相比，浙江工业性投资部门构成与上海市的情况比较接近，即制造业投资所占比重比较高，同时采矿业投资所占比重也较小；而江苏、山东等省，制造业投资所占比重相对更大，尤其是江苏省，而电力燃气和水的生产和供应业投资比重则更小一些。

表3 2012年全国和部分省市工业性投资构成情况 （%）

从国际情况看，大多国家工业投资内部构成中制造业投资比重都比较高。比如德国和韩国，制造业投资占到其工业性投资的比重都超过80%，同时采矿业投资所占比重也普遍较低，其中韩国仅占0.4%。而同处于工业化进程中的印度，制造业投资所占比重（74.8%）低于我省水平。可以看出，浙江工业部门投资结构与工业化程度较高的德国、韩国的程度具有一定的相似性，这表明与目前浙江工业经济发展所处的阶段是相适应的。

表4 部分国家按行业分类的工业固定资本形成总额的构成情况（%）

来源：2006/2007年国际统计年鉴。

二、浙江工业性投资效率分析

工业投资是工业发展的重要途径和基本手段。一般而言，在投资规模、结构一定的条件下，要提高工业增加值就必须提高投资效率。同时，工业投资效率也可以从一个侧面反映工业投资结构是否合理。

（一）反映工业投资效率的主要指标及其内涵

通常反映投资效率的度量方法主要有三种，即资本产出比、边际资本产出比率和资本收益率，这三种方法各有利弊。其中，边际资本产出比率实际上是资本边际生产率的倒数，即近期较多研究文献采用的投资效果系数的倒数。从具体实践看，采用投资效果系数比较直观，计算方便且效果良好，操作相对容易。本文主要使用该指标并辅以工业固定资产交付使用率指标对浙江工业投资效率进行系统分析研究。

投资效果系数反映单位固定资产投资额所能带来GDP的增量，可以较为全面评价宏观投资效率。工业性投资效益系数就是当年工业增加值的增长额除以当年工业固定资产投资，其值愈高，单位工业投资实现的增加值就愈多，投资的经济效率也就愈好。

固定资产交付使用率又称固定资产形成率，指一定时期由投资建成投产或交付使用的新增固定资产与同期投资完成额的比率，衡量建设过程中宏观投资效果。工业固定资产交付使用率计算方法为当年工业新增固定资产除以当年工业投资。

（二）固定资产投资效率变化及与相关省市的比较

从浙江固定资产投资效果系数变动情况看，2009年以前基本处于一个较高的水平。2009年，为应对国际金融危机，我省也采取扩大内需即主要扩大投资以平抑经济波动的不利影响，使得当年浙江投资效果系数急剧下降，2010年反弹到阶段性高点后，近2年回落明显。

从全国来看，2003年以来，浙江平均投资效果系数高于全国平均水平（见表5），但和具有经济先发优势的广东、上海等省市相比，差距还比较大；与江苏、山东等省份水平相当，略低于江苏，但比山东略高。2010年以来，尽管全国及相关省市投资效果系数均出现下滑，但是相对而言浙江投资效果系数下降的更为明显，到2012年已经与全国平均水平持平，全面落后于上述四个省市。

表5 2003年以来全国及部分省市固定资产投资效果系数变动情况

（三）工业性投资效率变动情况分析

浙江工业投资效果系数和固定资产投资效果系数变动趋势基本相似。2008年之前，工业投资效率始终处于较高的水平，经过2009年国家扩大内需政策引起的短暂调整后，2010年反弹到较高水平，但随后出现明显回落。浙江平均工业投资效果系数高于全部固定资产投资的水平，但2012年出现相反的现象。浙江工业固定资产交付使用率的变动趋势和工业投资效果系数基本相似，近几年也出现了明显下降。两项指标均表明，近几年浙江工业性投资效率下滑得非常明显，在当前经济发展方式转变的关键时期，尤为值得关注。

表6 2003年以来浙江工业性投资效率变动情况

（四）工业投资效果系数与全国及部分省市的比较

2012年，浙江工业投资效果系数高于全国平均水平，也略高于江苏省，与山东相当，但明显低于广东。浙江工业固定资产交付使用率仅高于上海市，低于全国平均水平，更是显著落后于广东、江苏等省份。从工业投资占工业增加值的比重情况看，工业经济相对发达的上海、广东等省市较低，浙江也明显比全国平均水平、山东和江苏要低一些。

表7 2012年浙江工业性投资效率相关指标和部分省市对比情况

（五）各市工业性投资效率变动情况

从浙江各市工业投资效率变动情况看（数据见附录2），与近两年全省工业投资效果系数变动趋势相似，均出现明显下滑的态势，但回落差异较大。总体上看，杭州、丽水市工业投资效果系数回落后仍具有相对较高的水平；而2012年，温州、宁波市回落幅度很大。投资效率低于或等于全省平均水平的为衢州和嘉兴市。随着各市有效投资力度加大，工业性投资效率均出现明显下降，并且各市工业性投资效率水平也存在较大差异，这既与各市工业的发展水平有关，也与该地的工业投资结构密切相关。

（六）工业性投资效率变动对工业经济的影响

从近10年数据分析，工业投资效率高的年份，工业增加值增长也高，工业增加值增长与工业投资效果系数的相关系数达到0.843265，表现为高度相关。同时，随着工业投资效率下降，相应的工业增加值增长也会出现同向程度的回落。相关研究表明，随着工业投资效率的不断下滑，工业经济增长潜力也会出现回落。工业性投资效率对工业经济的发展具有非常重要的作用。

表8 浙江地区生产总值、工业增加值增长及其投资效果系数变动情况

三、浙江工业性投资效率明显下降的原因分析

通过上面的分析，当前浙江工业投资面临的最大问题就是投资效率的明显下滑，并使得曾经引以为豪的工业经济在全国的优势地位逐步消失。造成这种现象的原因非常复杂，即有工业投资增速明显加快的成分，也有产业层次偏低的因素；既有市场变化的原因，也有项目建设速度不快的影响。综合分析主要有以下几方面。

（一）产业层次总体不高，工业投资结构亟待升级

从产业结构看，近些年，浙江产业结构虽得到一定优化提升，但传统产业占比仍然比较大，工业投资结构还没有得到根本性转变，工业发展速度、规模和质量、效益失衡问题还比较突显。随着节能减排相关政策的进一步实施，浙江“双高”行业投资尽管比重有所下降，但是这些行业总量规模的不断扩大对浙江节能降耗、产业结构调整和优化升级将产生极其不利的影响。从产业层次看，以民营经济为主导的浙江工业经济普遍技术含量低、品牌影响力弱、利润空间小，增加值率不高。受产业层次较低的影响，工业投资仍没有摆脱这种低层次产业结构的影响，即设备比重不高，新技术设备和工艺应用水平提高不快，使得工业投资效率低下。

（二）重速度轻质量，内涵性投资不足

工业投资的根本目的是要形成效益最大化的生产能力，必须坚持以效率为中心。浙江把发展有效投资作为扩大投资发展的重点，但从实际情况看，各市在推进工业投资发展过程中，普遍存在重速度轻质量效益的突出问题。当前，浙江工业投资增长的方式仍然属于外延型的增长，与上世纪90年代相比也没有发生根本性的改善。从投资项目建设性质看，2012年，新建项目投资占工业投资的38.8%，工业投资仍表现为依靠上新项目，依靠土地扩张粗放发展模式。从投资项目构成看，设备投资比重仅为41.4%，而建筑工程及土地支付款等占比达到58.6%，大量投资沉淀在工地、厂房等方面。调研中还发现个别项目存在着只造厂房而没有设备，长期处于闲置状态。这种内涵性投资的不足，在很大程度上降低了浙江工业投资效率。

（三）部分项目建设周期较长，造成投资效率低下

工业项目建设效率决定着建设资金的使用效率，是影响投资效率的又一个重要因素。从实际情况看，一些工业企业在进行项目运作时仍存在手续不完备，设计变更、开工率低、工程进展缓慢等问题，影响了项目的工程进度和投资效率。从资本转化效率看，近几年，浙江固定资产交付使用率出现明显回落，影响了资本转化为现实生产能力的效率。部分项目由于建设工期较长，较快的投资增速没有马上带来增加值的较快增长，造成工业投资效率较低。

（四）资源要素等条件的制约影响

浙江土地等资源要素非常稀缺，使得工业投资中的土地成本相对于其他省市高出不少，明显影响到工业投资效率。同时，浙江工业以外向型经济为主，由于国内外市场持续低迷，也使工业企业的生产活动受到影响，产值增速出现回落，最终影响到工业投资效率。

四、提高工业性投资效率的建议

当前世界经济复苏基础仍不稳固，我国经济发展正处于转型升级，发展方式转变的重要时期，这必然会导致经济增速的放缓。但同时也给浙江工业转型升级，提高工业投资效率提供了一个不可多得的历史机遇。针对浙江工业投资效率明显下降的现实和工业投资发展中存在的一些问题，提出以下建议。

（一）确保工业投资适度增长，大力提高投资质量

工业经济转型升级需要有高强度的资本投入来推动，同时经济的增长和发展也要求工业投资保持持续适度的增长，以确保工业投资对经济总量、综合实力的带动作用。目前，浙江正处于工业化中后期发展阶段，在确保工业投资适度增长的基础上，重点应放在大力提高投资质量，从而达到提升投资效率水平，推进工业增长方式转变的目的。同时，要提升地方政府推动工业投资结构优化的内源动力，即通过政府引导，使工业投资结构与产业结构动态发展的方向一致，提高工业劳动生产率，促进产业结构的优化、升级，着力提高工业投资效率，最终实现经济发展方式的转变。

（二）推动工业投资结构持续优化，实现产业层次升级

从世界各地产业投资结构演化趋势看，正处于工业化中后期阶段的浙江工业投资应该向高新技术产业倾斜。从根本上说，浙江调整工业投资结构，要实现投资重心由传统工业为主向高新技术产业为主转变，由原材料工业为主向高附加值精深加工工业为主的转变，促进工业结构优化升级，最终实现工业产业层次升级。一是继续加大装备制造业等产业投资力度，努力提高其在整个经济中的比重，强化它们的带动作用，以再创浙江产业未来发展的优势；二是积极促进通讯、电子、信息、生物医药产业等高新技术产业投资，调整高新技术产业的内部结构，这对打破原有相对低级的产业结构、实现产业结构升级有巨大的引导作用；三是对于纺织业、化工行业、非金属矿物制品业、纺织服装鞋帽制造业、食品等传统优势行业，要加大技术改造投资力度，保持传统产业的优势地位；四是严格限制“双高”行业的投资规模，把主要资金用在能够提高生产效率、降低能耗和污染等方面的投资上，既有利于节能减排责任目标的完成，又有利于产业投资结构优化升级。

（三）因势利导，通过多方举措提高投资效率

面对要素禀赋匮乏，外向型经济受到严峻考验等实际情况，浙江工业经济要因地制宜，走出一条适合自己的工业化转型升级道路。要坚持有所为有所不为，工业投向也应该有所选择。一要提升工业创新能力。加快建立以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系。引导、鼓励企业建立健全不同形式的技术开发机构，加快形成具有自主知识产权的核心技术和核心产品的开发能力，提高企业自主研发和技术创新能力，形成投资和创新的双向良性互动。二要加大“零土地”技改的推进力度。针对我省土地等资源要素及其缺乏的实际，要进一步做好企业挖潜节地工作，切实推进企业零土地技术改造。三要加快企业制度和管理创新。深化企业改革，加强企业管理，促进民营经济实现新飞跃，为推进工业投资效率提升，产业升级提供企业制度保证和管理保障。

（四）加强政府服务效能建设，提高项目建设管理水平

提高工业投资效率，政府要加强工业项目建设服务效能。政府相关部门要建立健全项目推进机制，提高项目服务水平，缩短项目建设周期，努力提高工业投资效率。一是健全重大项目协调机制。实行重大项目全程跟踪和助推服务，促使重大项目有序有力加快推进建设。加强对重大项目建成后的跟踪服务监测，对已竣工的项目，有关部门要做好服务协调工作，争取早日投产见效。二是完善项目审批制度。要进一步优化行政审批流程，建立科学、规范、合理、顺畅的并联审批机制，压缩时限，急事急审、特事特办、提高办事效率。三是强化政策扶持力度。加强工业转型升级重大项目的申报评审管理，提高工业转型升级资金的使用绩效，加快资金拨付效率，更好地发挥资金的引导作用。促进一批好项目、大项目和高层次项目早落地、早开工、早投产。

针对当前一些项目进展缓慢、固定资产交付使用率不高、建设成本上升等现象，投资企业必须加强工业投资项目管理，注重项目建设前准备、项目建设中要素保障、项目建设后评估分析等工作，从而达到提高工业投资效率的目的。