P1﹥《国际标准采用与企业国际市场拓展——理论与来自中国上市公司的经验证据》

概述：在全球经贸格局深度调整和高水平对外开放背景下，提升国家标准的国际化水平已成为中国推动制度型开放的重要抓手。然而，标准国际化能否有效推动企业层面的国际市场拓展，仍缺乏系统的实证检验。本文以中国上市公司为研究对象，基于全国标准信息公共服务平台数据，以国际标准采用效率衡量中国的标准国际化水平，并结合企业出口行为数据，实证评估了标准国际化对企业国际市场拓展的影响及其作用机制。研究发现，国际标准采用效率的提升显著促进了企业的国际市场拓展，表现为出口收入占比的提升、出口国家和产品数量的扩展以及出口市场占有率的增长。机制识别表明，标准国际化通过降低行业生产率门槛、增加内外贸一体化企业数量，提高了企业的对外拓展能力。异质性分析显示，外资企业、董事具有海外背景以及具有较高技术水平的企业在标准国际化过程中获益更为显著。此外，企业在强制性国家标准制定中的实际参与行为也表现出显著的协同增强效应。本文的研究在理论上丰富了标准国际化与企业国际市场拓展之间的影响机制，在实践上为推动标准战略服务国家贸易发展提供了微观层面的经验证据与政策启示。

作者简介：王艳艳，中国人民大学经济学院。

胡玫，对外经济贸易大学经济学院。

引用：王艳艳, 王孝松, 胡玫. 国际标准采用与企业国际市场拓展——理论与来自中国上市公司的经验证据[J]. 管理世界 ,2025,10: 1-20+108+21-22.

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P21﹥《风险偏好能否成为我国金融风险的前瞻性指标？——来自前沿机器学习方法的新证据》

概述：近年来，全球金融市场不确定性攀升、金融系统震荡加剧，如何完善金融机构的风险预警体系、及时防范化解金融风险隐患，引起了我国监管机构的高度重视。2007年次贷危机与2023年硅谷银行破产相继表明，银行风险偏好的大幅上升是信贷扩张乃至金融风险加速积聚的重要原因。有鉴于此，本文基于银行业资产负债表数据，准确测度我国银行业风险偏好，并采用前沿的机器学习方法对金融风险展开预测。分析结果显示，风险偏好是我国金融风险的前瞻性指标，其中，大型商业银行的规模加权风险偏好较高，而城商行、农村金融机构的单位资产风险偏好相对更高。与此同时，在高风险时期，金融机构的风险偏好也会加剧金融市场异常波动，甚至进一步诱发金融风险。此外，前沿的机器学习方法能够对我国银行风险进行稳定、有效的预测。而且，较之银行杠杆等传统监管指标，基于风险偏好指标构建预测模型时，其样本外预测拟合优度出现了明显的提升。在此基础上，本文提出了基于银行风险偏好实施差异化管理、结合机器学习方法加强金融风险实时监控的若干政策建议，从而有助于我国提高金融系统稳定性，完善全方位、前瞻性的系统性金融风险预警体系。

作者简介：杨子晖，上海财经大学金融学院 / 上海财经大学滴水湖高级金融学院。

李东承，华南理工大学经济与金融学院。

引用：杨子晖, 李东承, 陈雨恬. 风险偏好能否成为我国金融风险的前瞻性指标？——来自前沿机器学习方法的新证据 [J]. 管理世界 ,2025,10: 21-43.

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P146﹥《数字技术与企业价值——基于数字并购场景的研究》

概述：从外部并购的数字技术能否提升企业价值？这不仅是企业数字化转型面临的战略性问题，也是理解技术来源与组织价值关系的关键问题。本文将数字并购视为企业实现数字技术能力跃迁的通道而非简单的技术移植工具，并利用2001～2021年的上市企业并购案例，揭示了外部并购带来的数字技术通过驱动企业数字化转型和生产要素创新性配置，不仅在短期内获得资本市场的显著认可，而且实现了约8%的长期全要素生产率提升。其中，利用其他并购作为对照组剥离并购效应显示，约50%的短期宣告效应可归于并购的数字技术；而在长期由数字化转型和研发、人力资本、数字资本等互补要素投入引致的生产率提升，主要是水平型而非垂直型的增长，这与数据中观察到的专利产出未有明显变化的发现一致。此外，非国有企业、数字企业以及控股并购的长短期价值更高，跨境和产业数字化并购更受市场短期青睐。上述结论表明，从外部收购的数字技术为并购企业创造了显著价值，积极的数字并购是促进数字经济和实体经济融合的有效路径，但要实现外部并购技术的垂直增长效应仍需数字创新能力的根本性跃迁，这可能是政策制定者和企业在决策数字并购活动中需要重点考虑的。

作者简介：谢红军，对外经济贸易大学国际经济贸易学院。

齐翔，对外经济贸易大学国际经济贸易学院。

引用：谢红军, 齐翔. 数字技术与企业价值——基于数字并购场景的研究[J]. 管理世界 ,2025,10: 146-175.

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P190﹥《专精特新企业如何打破成长锁定？——基于明飞科技的案例研究》

概述：专精特新企业发展壮大对于助推我国经济高质量发展具有重要价值，但此类企业在发展过程中容易受环境复杂变化影响陷入成长锁定。为探明专精特新企业如何打破成长锁定困境，本文基于战略动态响应视角，深入剖析明飞科技遭遇并破解两次成长锁定困境的企业实践。研究发现：（1）在市场竞争加剧情境下，专精特新企业的“专精”和“特新”优势容易被竞争者侵蚀，致使其成长空间受到挤压，陷入“优势侵蚀型”成长锁定；在市场需求转移情境下，专精特新企业的“专精”和“特新”优势容易被束缚于原有领域，无法满足新需求，致使企业遭遇成长“天花板”限制，陷入“优势束缚型”成长锁定；（2）遭遇“优势侵蚀型”成长锁定时，专精特新企业可以通过“跃迁式”战略动态响应行动，从原市场跃迁至更具发展潜力的目标市场，重新建立竞争优势并实现变革式成长；（3）遭遇“优势束缚型”成长锁定时，专精特新企业可以通过“延拓式”战略动态响应行动，延展现有核心技术并拓展应用至高附加值业务领域，逐渐释放竞争优势并实现渐进式成长。本研究探明了专精特新企业成长锁定的形成机理及其破解机制，能够贡献于专精特新企业成长研究及战略动态响应研究，对促进专精特新企业发展壮大具有重要意义。

作者简介：冯永春，天津财经大学商学院。

王玲，天津财经大学商学院。

引用：冯永春, 曹鑫锐, 邬爱其, 等. 专精特新企业如何打破成长锁定？——基于明飞科技的案例研究[J]. 管理世界 ,2025,10: 190-210.

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P210﹥《实证研究中的控制变量选择：原理与原则》

概述：控制变量的选择是决定因果推断类实证研究有效性的关键环节。本文系统阐释控制变量在观测性实证研究中的作用原理、选择标准、使用原则与实践建议。利用潜在结果框架和线性回归模型估计量分解，明确控制变量在因果识别和统计推断两个核心环节的重要作用。在因果识别环节，“好”控制变量通过合理分层让观测性数据在局部尽可能近似于随机化实验，而“坏”控制变量会引入选择性偏误。在统计推断环节，“好”控制变量有助于减少数据噪音干扰，提高估计精度，而“坏”控制变量则会放大估计误差、降低统计功效。控制变量的“好”与“坏”取决于其在因果结构中的位置，而研究者对因果结构的理解来源于社会科学理论和现实制度背景，故控制变量的选择应由理论驱动而非数据驱动。在此基础上归纳实证研究中若干类常见控制变量的分类判别方法，总结提炼控制变量使用的5个基本原则：基于因果结构选择控制变量、高度重视坏控制变量问题、关注控制变量的重叠性、在复杂情况下权衡控制变量“利”“弊”，以及避免过度解读控制变量系数，并基于上述原则提出具体的实践建议。本文为社会科学实证研究者优化研究设计提供了富有操作性的方法论框架，对提升实证研究的可信性、透明性和可复制性具有指导意义和参考价值。

作者简介：张子尧，中南财经政法大学财政税务学院 / 中南财经政法大学收入分配与现代财政学科创新引智基地。

黄炜，北京大学中国经济研究中心 / 北京大学国家发展研究院。

引用：张子尧, 黄炜. 实证研究中的控制变量选择：原理与原则[J]. 管理世界 ,2025,10: 210-234.

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