P19﹥《货币政策、企业金融资产配置与资本收入份额》

概述：为探究经济转型过程中资本和劳动两大要素在货币政策影响下的收入差异，本文在理论分析的基础上，利用2007—2019年沪深两市A股非金融非房地产上市公司的面板数据，实证检验了货币政策对企业资本收入份额的影响，以及企业金融资产配置在货币政策影响企业资本收入份额中的作用。研究结果表明，宽松的货币政策显著提升了企业资本要素的收入份额，且企业金融资产配置加剧了宽松货币政策对企业资本收入份额的影响。货币政策对企业资本收入份额的影响主要通过推动企业资本深化和推高其股票价格实现。异质性分析显示，规模小、融资约束高、劳动密集型企业，金融发展水平较高的区域以及银行流动性囤积较低时期的企业，其资本收入份额在宽松货币政策影响下呈现更快的上升趋势。

作者简介：高蓓，西安交通大学经济与金融学院，邮政编码：710049, 电子信箱：gaobeixjtu@xjtu.edu.cn。

杨翼，中国人民大学财政金融学院，邮政编码：100872, 电子信箱：yangyi0428@ruc.edu.cn。

引用：高蓓, 杨翼,等. 货币政策、企业金融资产配置与资本收入份额[J]. 经济研究,2024,8: 19-38.

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P39﹥《中国数字普惠金融的发展模式探究：经济与民生的视角》

概述：数字普惠金融的发展是其供给因素和需求因素长期共同作用的结果，本文从供需角度考虑数字普惠金融发展的影响因素，利用有限混合模型客观分组的功能理清其发展模式及模式转换过程，并基于高维中介模型深入探究影响因素的作用机制。研究表明：（1）经济基础、设施基础、民生需求和政府能力是中国数字普惠金融发展的主要影响因素。（2）中国数字普惠金融发展的影响因素存在动态演变，即经济基础与民生需求分别在不同阶段发挥主要驱动作用，呈现出“经济基础主导（供给推动）—民生需求主导（需求拉动）—经济基础主导（供给推动）”的增长模式转换特征。（3）数字普惠金融发展模式的差异和模式转换来源于其影响因素之间的作用机制转变。本文的重要发现在于揭示中国部分地区数字普惠金融发展资源的错配现象，即处在瓶颈阶段的地区往往拥有更丰富的数字普惠金融发展资源，而其数字普惠金融的发展需求却显著低于其他地区，发展成本也高于其他地区。研究结论能够为数字普惠金融的高质量发展战略制定提供参考。

作者简介：曾燕，中山大学岭南学院，邮政编码：510275，电子信箱：zengy36@mail.sysu.edu.cn。

杨存奕，中山大学岭南学院，邮政编码：510275，电子信箱：yangcy9@mail2,sysu.edu.cn。

引用：曾燕,查佳婧,等. 中国数字普惠金融的发展模式探究：经济与民生的视角[J]. 经济研究,2024,8: 39-56.

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P95﹥《贸易政策冲击下的跨国供应链断裂与重构研究》

概述：近年来各类贸易政策冲击使全球产业链步入深度调整期，“健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度”成为当前经济工作的重点。本文基于FactSet Revere全球供应链数据，对中国上市公司的海外供应链关系进行追踪，考察了美国对华加征关税这一贸易政策冲击下中国上市公司海外供应链的变迁动态与重构模式。研究表明：贸易政策冲击显著提高了“断链”风险，但当产品难以替代、契约成本较高或双方具有长期合作基础时，供应链表现出更强韧性。进一步研究供应链重构模式发现，中美企业间“断链”难以在短期内恢复，但中国企业会通过将供应链转移至近岸、本土以及其他欧美国家以实现风险规避，同时调整产业范围完成供应链重构，这一过程在企业具备较高的信息搜寻效率和较强的多元化布局能力时更易实现。在当前全球产业分工格局深刻调整背景下，本文研究结论可以为中国有效应对外部经贸冲击、提升供应链韧性，完善高水平对外开放体制机制提供决策参考。

作者简介：丁浩员，上海财经大学商学院，邮政编码：200433，电子信箱：ding.haoyuan@mail.shufe.edu.cn。

余心玎，对外经济贸易大学国际经济贸易学院，邮政编码：100029，电子信箱：yuxd@uibe.edu.cn。

引用：丁浩员,董文娟,余心玎. 贸易政策冲击下的跨国供应链断裂与重构研究[J] . 经济研究,2024,8: 95-113.

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